來源：中國經(jīng)營網(wǎng) | 2021年8月30日

　　8月29日，中國華融（2799.HK）發(fā)布了2020年度業(yè)績公告和2021年中期業(yè)績公告。數(shù)據(jù)顯示，2020年受當(dāng)期確認(rèn)資產(chǎn)減值損失1077.55億元影響，中國華融及其附屬公司凈虧損1062.74億元。但2021年上半年，其完成扭虧，實(shí)現(xiàn)收入總額460.63億元，同比增長0.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤16.24億元，同比增長105.0%，歸屬于本公司股東的凈利潤1.58億元，主要財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)積極變化。

　　公司方面稱，通過在化險瘦身、回歸主業(yè)、完善治理等方面的努力，公司取得了一系列結(jié)構(gòu)性、趨勢性的變化，為實(shí)施“引戰(zhàn)增資”及后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)、創(chuàng)造了必要條件。而“引戰(zhàn)增資”作為市場最為關(guān)注的問題，8月30日，中國華融董事長王占峰在當(dāng)日舉行的業(yè)績發(fā)布電話會議中提到：“目前除已與公司簽訂框架協(xié)議的5家擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者外，還有很多投資者基于對中國華融充滿信心，也表示出濃厚的興趣，其中既包括中資機(jī)構(gòu)，也包括外資機(jī)構(gòu)。公司將繼續(xù)跟有意向的投資者進(jìn)一步溝通、對接，未來大家可能會看到還有新的戰(zhàn)略投資者加入，這些都是未來新華融建設(shè)的良好基礎(chǔ)?！?/P>

　　同時，王占峰表示：“公司能夠與戰(zhàn)略投資者簽訂框架協(xié)議，并得到戰(zhàn)略投資者的積極響應(yīng)，充分體現(xiàn)了投資者對新華融建設(shè)三年半來各項工作的認(rèn)可和肯定，也體現(xiàn)了對中國華融的可持續(xù)經(jīng)營充滿信心。公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，有利于進(jìn)一步完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，健全公司治理，加快轉(zhuǎn)型發(fā)展?！?/P>

　　風(fēng)險處置加快、穩(wěn)定流動性

　　可以看到，中國華融在2020年報告期內(nèi)，全面審視評估風(fēng)險，對集中處置存量風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)行減值測試、對當(dāng)期資產(chǎn)風(fēng)險審慎評估減值損失，再疊加相關(guān)金融服務(wù)附屬公司資管計劃底層資產(chǎn)風(fēng)險加速暴露，并對此部分子公司確認(rèn)信用減值損失和公允價值變動損失。2020年，中國華融當(dāng)期確認(rèn)資產(chǎn)減值損失1077.55億元，中國華融及其附屬公司凈虧損1062.74億元，歸屬于公司股東的凈虧損達(dá)到1029.03億元。

　　中國華融方面提及：“這是賴小民時期累積存量風(fēng)險的集中體現(xiàn)?！辈贿^，就在充分計提的同時，經(jīng)營層面來看，2020年中國華融經(jīng)營收入總體平穩(wěn)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，主業(yè)貢獻(xiàn)度提升。

　　具體而言，2020年中國華融實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入1017.32億元。其中，集團(tuán)核心不良資產(chǎn)主業(yè)保持穩(wěn)定，不良資產(chǎn)經(jīng)營分部實(shí)現(xiàn)收入總額603.7億元，收入貢獻(xiàn)度由2019年的62.0%提升至2020年的78.9%；金融服務(wù)子公司收入總額保持平穩(wěn)，金融服務(wù)分部實(shí)現(xiàn)收入332.88億元，較上年基本持平；資產(chǎn)管理和投資分部持續(xù)壓降非主業(yè)無優(yōu)勢業(yè)務(wù)，經(jīng)全面審視評估風(fēng)險后確認(rèn)公允價值變動損失，分部收入總額-115.00億元。這其中，中國華融業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，2020年收購重組類收入和收購處置類已實(shí)現(xiàn)收入合計410.51億元，較上年增長1.8%；年末不良債權(quán)資產(chǎn)總額5514.10億元，與上年末持平；從金融機(jī)構(gòu)新增收購的不良債權(quán)資產(chǎn)占比由2019年的26.3%提升為2020年的30.9%，非金債占比減少。在化險瘦身、持續(xù)壓降非主業(yè)無優(yōu)勢資產(chǎn)方面，其直接管理的境內(nèi)外非金子公司由2017年末的27家壓縮至2020年末的13家，境外子公司資產(chǎn)整合基本完成。

　　在此基礎(chǔ)上，2021年上半年中國華融實(shí)現(xiàn)了主要財務(wù)指標(biāo)呈現(xiàn)積極變化。數(shù)據(jù)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)收入總額460.63億元，同比增長0.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤16.24億元，同比增長105.0%，歸屬于本公司股東的凈利潤1.58億元。其中，不良資產(chǎn)經(jīng)營分部上半年實(shí)現(xiàn)收入總額270.45億元，稅前利潤57.67億元，占集團(tuán)稅前利潤總額的134.2%。金融服務(wù)分部上半年實(shí)現(xiàn)收入總額167.44億元，稅前利潤34.96億元，基本保持穩(wěn)定。資產(chǎn)管理和投資分部實(shí)現(xiàn)收入總額48.40億元，同比增長6.6%，稅前虧損41.90億元，虧損同比減少14.37億元。華融信托、華融國際財務(wù)指標(biāo)好轉(zhuǎn)。同時，上半年中國華融不良資產(chǎn)主業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，收入、結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。上半年處置資產(chǎn)124.16億元，新增收購成本114.18億元，處置資產(chǎn)總額超過新增收購成本；已實(shí)現(xiàn)處置收益38.96億元，同比增長77.9%，已結(jié)項目內(nèi)含報酬率14.5%，仍保持較高水平。風(fēng)險化解方面，中國華融上半年確認(rèn)信用減值損失79.20億元，同比增長30.3%，主要是對收購重組類不良債權(quán)資產(chǎn)、客戶貸款及墊款及其他債權(quán)資產(chǎn)按照其風(fēng)險情況，基于預(yù)期信用損失模型確認(rèn)的減值損失。截至6月末，收購重組類不良債權(quán)資產(chǎn)和其他債權(quán)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額1431.03億元，較上年末減少0.8%，撥備率由2020年末的16.5%增長至17.3%，風(fēng)險緩沖保持合理空間。

　　更重要的是，在償付能力方面，2021年上半年，在各金融機(jī)構(gòu)的支持下，中國華融穩(wěn)定融資渠道和融資成本，境內(nèi)外債券按期兌付。截至6月末，集團(tuán)借款余額7819.85億元，較上年末增長0.5%；應(yīng)付債券及票據(jù)按期兌付，期末余額2849.67億元，較上年末減少15.4%。上半年集團(tuán)借款和應(yīng)付債券及票據(jù)的利息支出232.61億元，同比減少5.2%。

　　“自2018年開啟新華融建設(shè)以來，中國華融在化險瘦身、回歸主業(yè)、完善治理等方面付出了艱苦努力，取得了一系列結(jié)構(gòu)性、趨勢性的變化，為實(shí)施引戰(zhàn)增資及后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)、創(chuàng)造了必要條件。”中國華融方面提及。

　　推進(jìn)引戰(zhàn)增資 補(bǔ)充資本優(yōu)化治理

　　“中國華融正積極引入戰(zhàn)略投資者，有效補(bǔ)充資本，提升風(fēng)險抵補(bǔ)能力，鞏固可持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)。本次引戰(zhàn)增資，充分表明了投資者對中國華融、對不良資產(chǎn)行業(yè)未來發(fā)展的長期看好?！蓖跽挤逶?月30日舉行的業(yè)績發(fā)布電話會議中提到，新華融建設(shè)三年來，公司新一屆管理層帶領(lǐng)全體員工不等不靠，迎難而上，付出了艱苦努力，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定大局、穩(wěn)定經(jīng)營、穩(wěn)定隊伍的同時，在化險瘦身、回歸主業(yè)、完善治理等方面取得了一系列結(jié)構(gòu)性、趨勢性的變化，為本次引戰(zhàn)增資及后續(xù)高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)、創(chuàng)造了必要條件。

　　具體來看，中國華融此前公告《內(nèi)幕消息潛在戰(zhàn)略投資》，其中提及，公司董事會宣布，中國華融分別與中信集團(tuán)、中保投資有限責(zé)任公司、中國人壽資產(chǎn)管理有限公司、中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司（1359.HK，以下簡稱“中國信達(dá)”）、遠(yuǎn)洋資本控股有限公司簽署了投資框架協(xié)議。這五家機(jī)構(gòu)擬通過認(rèn)購中國華融新發(fā)行股份的方式對其進(jìn)行戰(zhàn)略投資（以下簡稱“潛在戰(zhàn)略投資”）。

　　在上述公告同日，中信股份（0267.HK）發(fā)布公告稱，中信集團(tuán)等投資者與中國華融擬通過認(rèn)購新發(fā)行股份的方式對中國華融進(jìn)行戰(zhàn)略投資，潛在戰(zhàn)略投資倘獲實(shí)施，中信集團(tuán)將成為中國華融的主要股東。更進(jìn)一步，中國信達(dá)方面披露稱，本公司擬作為投資者之一，認(rèn)購中國華融發(fā)行的新股份，本次投資為財務(wù)性投資。

　　在電話會議中，王占峰對于戰(zhàn)投引入推進(jìn)情況、會否影響公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部架構(gòu)的相關(guān)問題提到：“目前，戰(zhàn)略投資者的盡調(diào)工作及公司引戰(zhàn)各項工作均在有序、平穩(wěn)推進(jìn)。整個引戰(zhàn)過程，各方將按照資本市場制度和相關(guān)規(guī)則，遵照市場化、法治化的原則進(jìn)行。對于投資者關(guān)心的問題，一是發(fā)行價格和增資規(guī)模問題，公司將根據(jù)法律法規(guī)、國資監(jiān)管要求，并基于資產(chǎn)評估的結(jié)果協(xié)商確定，后續(xù)交易確定以后，公司將及時地履行信息披露義務(wù)。二是股東變化問題，由于相關(guān)交易工作正在推進(jìn)過程中，后續(xù)如有關(guān)交易確定后，公司將及時進(jìn)行信息披露。引戰(zhàn)完成后，公司所有股東，包括新引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者及原來的股東，都將按照《公司法》和《公司章程》行使股東權(quán)利，履行股東義務(wù)。”

　　同時，王占峰進(jìn)一步提到，與戰(zhàn)略投資者們順利簽訂框架協(xié)議等引戰(zhàn)計劃的持續(xù)推進(jìn)背后，體現(xiàn)了投資者對“新華融”建設(shè)這三年半以來各項工作的充分認(rèn)可和肯定，是對中國華融未來可持續(xù)經(jīng)營的信心。而目前，除了已經(jīng)簽署了戰(zhàn)略投資框架協(xié)議的五家戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)外，王占峰表示：“基于對中國華融未來發(fā)展的信心，有很多投資者表達(dá)了（對公司）濃厚的（投資）興趣，這其中既包括內(nèi)資也包括外資。在此次業(yè)績發(fā)布會之后，我們將繼續(xù)跟有意向的投資者進(jìn)行進(jìn)一步的溝通和對接，未來大家可能看到還會有新的戰(zhàn)略投資者加入。這都是未來新華融建設(shè)非常好的基礎(chǔ)?！?/P>

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝提到：“中國華融的‘引戰(zhàn)計劃’意義重大。一是對于激發(fā)中國華融的內(nèi)生動力與活力具有重要意義，有助于提升其經(jīng)營效率和公司治理水平，從而提升公司的利潤，為做大做強(qiáng)奠定基礎(chǔ)。二是戰(zhàn)投以追求長期戰(zhàn)略利益為目標(biāo)，通過深度參與公司，有助于從多方面提升企業(yè)核心競爭力。三是有助于提升企業(yè)的制度創(chuàng)新能力，以形成適應(yīng)市場要求的激勵和約束機(jī)制，此舉能夠更進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力，使在激烈的市場競爭中立于不敗之地。”

　　看懂研究院研究員張雪峰也提到中國華融引進(jìn)戰(zhàn)投是符合多方利益的：“對于中國華融來說有利于補(bǔ)充資本，部分化解中國華融內(nèi)部存在的一些重大風(fēng)險，保證公司的可持續(xù)經(jīng)營，滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。對于中信集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者來說，完善集團(tuán)在不良資產(chǎn)管理這個行業(yè)的戰(zhàn)略布局，加快公司業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，這是一個很好的契機(jī)?！?/P>

　　根據(jù)2021年中報最新披露，目前中國華融第一大股東為財政部，作為實(shí)益擁有人和受控法團(tuán)權(quán)益持有內(nèi)資股、H股合計占總股本61%以上，社保基金為第二大股東，作為實(shí)益擁有人持有的內(nèi)資股占總股本6.34%，中國人壽作為實(shí)益擁有人持有的內(nèi)資股占總股本4.22%，中央?yún)R金作為受控法團(tuán)權(quán)益持有H股占總股本4.39%，此外華平投資集團(tuán)（Warburg Pincus）相關(guān)公司、遠(yuǎn)洋集團(tuán)等機(jī)構(gòu)及個人亦分別持有4.39%～5.27%左右的股權(quán)。